Federalinis Rezervas per savo šios savaitės posėdį nusprendė nekeisti savo trumpalaikių palūkanų normos, o pareigūnai pakeitė savo prognozes, nurodančias, kiek jos bus didinamos ateinančiais metais. Tai rodo, kad niekaip nespartėjantis ekonominis augimas ir žema infliacija verčia centrinį banką persvarstyti savo skolinimosi palūkanų normos didinimo strategiją.
Tai pademonstruoja reikšmingą FED krypties pasikeitimą nuo tos, kurią matėme vos prieš kelias savaites, kai keli aukšto rango Federalinio Rezervo pareigūnai, įskaitant pirmininkę Janet Yellen, užsiminė svarstantys galimybę jau per artimiausius birželio arba liepos posėdžius šiek tiek padidinti palūkanų normą. Dabar ji pabrėžė centrinio banko neužtikrintumą dėl palūkanų normos didinimo perspektyvų ir to, kokia kryptimi ši strategija bus vystoma 2018-aisiais ir vėliau.
„Negaliu detalizuoti grafiko, - paklausta, kada artimiausiu metu bus didinama skolinimosi palūkanų norma, atsakė FED pirmininkė per spaudos konferenciją, surengtą po dvi dienas trukusio Federalinio Rezervo posėdžio. – Mes negalime tvirtai pasakyti, kaip palūkanos gali pasikeisti ilgalaikėje perspektyvoje.“
Tas neužtikrintumas analitikus ypač nustebino todėl, kad naujausios FED ekonomikos prognozės nuo kovo mėnesį paviešintų ketvirčio prognozių pasikeitė visai nesmarkiai. Pareigūnai vis dar tikisi nuosaikaus ekonominio augimo (iki 2 proc.) per ateinančius trejus metus, vartotojų kainų infliacijos padidėjimo iki 2 proc., ir nedarbo lygio išsilaikymo žemiau 5 proc.
Nors šie rodmenys nedemonstruoja klestinčios ekonomikos, tikėtinas ekonomikos augimas vis tiek yra geresnis nei kitų didžiųjų išsivysčiusių rinkų, įskaitant Japoniją ir Europos Sąjungą, kurioms sunkiai sekasi susitvarkyti su vangiu augimu ir žema infliacija. Prognozuojamas ekonominis augimas taip pat rodo tokį stabilumą, kuris smarkiai kontrastuoja su Kinijos situacija.
Ši faktorių kombinacija ir rodo, kad FED pareigūnai tikriausiai padarė išvadą, jog dabartinė ekonomika negali pakelti aukštesnių palūkanų normų. Yellen anksčiau yra sakiusi mananti, kad ekonomiką nuo didesnio augimo sulaiko tam tikri trumpalaikiai faktoriai. Tačiau trečiadienį ji pripažino, kad tas sulėtėjimas, lemiantis ir lėtą produktyvumo augimą, artimiausiu metu niekur nedings. Dar daugiau, pamažu atsiranda vis naujų neigiamų faktorių, tokių kaip Kinijos ekonomikos lėtėjimas.
Įspūdinga tai, kad šįkart Yellen nuomonei vienbalsiai pritarė visi FED politikos leidėjai. Kanzas Sičio FED padalinio prezidentė Esther George, kovą ir balandį aktyviai pasisakiusi už palūkanų normos didinimą, dabar kartu su dauguma balsavo prieš jį.
Be kita ko, FED svarstė ir tai, ar ekonomikos pusiausvyros norma – tas lygis, kuriame ekonomika išlieka subalansuota ir auga išlaikydama stabilią infliaciją ir žemą nedarbą – nukrito dėl FED nekontroliuojamų aplinkos veiksnių, tokių kaip vyresnio amžiaus darbuotojų pasitraukimas iš darbo rinkos.
Paulas Willsonas, „Citizens National Bank“ Atėnuose, Tenesyje pirmininkas, sakė nerimaujantis, kad palūkanų normos didinimas gali sustabdyti ekonominę plėtrą. Jis FED žemų palūkanų politiką prilygino neaukštai virš žemės skrendančiam lėktuvui: kai palūkanų norma yra tokia artima nuliui, žalos rizika yra daug didesnė.
„Mes esame pakankamai greitai įsibėgėję, tačiau neišvystome didesnio aukščio, - vertino jis JAV ekonomiką. – Ir tai mane neramina. Bet kokia klaida gali būti labai žalinga.“
„Pastarojo laikotarpio ekonominiai rodikliai yra nevienareikšmiai, kas rodo, jog turėtume ir toliau laikytis atsargios valiutinės politikos“, - trečiadienį kalbėjo Yellen.
Ekonomika ir finansinės rinkos išties ne visada pasitarnaudavo FED planams. Šių metų pradžioje užfiksuotas laikinas rinkos nestabilumas ir lėtas augimas privertė pareigūnus pakeisti savo strategiją. Nors dabar rinka stabilumą atgavo, o augimas nebėra toks lėtas, FED nerimą kelia jau kiti veiksniai – pavyzdžiui, smarkiai sulėtėjęs naujų darbo vietų kūrimas.
„Pastarojo laikotarpio ekonominiai rodikliai yra nevienareikšmiai, kas rodo, jog turėtume ir toliau laikytis atsargios valiutinės politikos“, - trečiadienį kalbėjo Yellen.
Šią savaitę išplatinti nauji duomenys taip pat parodė, kad ekonomistai vis dar tikisi, jog FED skolinimosi palūkanų norma iki metų pabaigs kils iki 0,875 %. Tai reiškia, kad šiais metais, kaip ir 2016-ųjų pradžioje, vis dar tikimasi dviejų palūkanų normos didinimų po ketvirtį procentinio punkto.
